腾讯收购搜狗背后：王小川的妥协与马化腾的搜索梦

已合作7年之久的腾讯与搜狗，关系更近了一步。7月27日晚，搜狗发布公告称，已收到腾讯的初步非约束性要约，拟以每普通股或每美国存托股份9美元的价格收购搜狗；若完成交易，搜狗将成为腾讯的间接全资子公司，并从纽交所退市。

　　消息放出，搜狗股价一路飙升。截止27日收盘，搜狗股价大涨48%，市值超过32亿美元，搜狐股价同样收涨近40%，二者股价均攀升至一年中最高点。

　　自2013年腾讯成为搜狗第一大股东，双方合作已有7年，在业务上多有交叉。此时宣布收购，腾讯与搜狗意欲何为？

　　王小川不再坚持独立 腾讯将“迎娶”搜狗

　　在腾讯向搜狗发出收购要约的消息传出后，社交媒体上开始频繁出现一张马化腾、张朝阳、王小川三人的合影照片。

　　这张照片拍摄于2013年，背景是2013年9月，腾讯向搜狗注资4.48亿美元，并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗。搜狗继续作为搜狐的子公司独立运营，搜狐CEO张朝阳仍担任董事长，搜狗创始人王小川任搜狗董事、CEO。

　　在此之后的2014年6月，搜狗将搜索业务正式接入微信公众号数据，用户在搜狗搜索结果页可浏览到与查询词相关的微信公众号及全部文章。

　　这笔投资后，腾讯成为搜狗单一最大股东，持股39.2%，第二大股东搜狐持股33.8%。搜狐CEO张朝阳和搜狗CEO王小川分别持有6.4%股权和5.5%股权。

　　值得一提的是，搜狗引入腾讯投资是为了对抗360的收购计划。彼时360已经进入搜索领域有1年时间，想通过收购搜狗实现1+1＞2，增强对抗百度的筹码，张朝阳对这一计划也颇感兴趣，开始与周鸿祎接洽收购事宜。一心想独立发展的王小川在情急之下想到了马化腾，因为腾讯与360是死敌路人皆知，希望借其之手击退360。

　　王小川曾经爆料称，本来约好和马化腾见面，但消息不幸泄露，张朝阳担心他找马化腾会破坏搜狗与360的和谈，要求他取消机票立刻飞回北京，并告知飞北京的航班号，下飞机后一小时内必须到公司。他只能照做，与马化腾的关键面谈无疾而终。考虑到搜狗形势万分紧急，王小川只好利用下飞机后回公司的宝贵一小时在电话中与马化腾沟通，最终用40分钟说服后者入股，成功击退360。

　　事实上，在更早之前，搜狗还曾为了对抗360的收购计划，引入阿里巴巴的投资。2010年8月，为对抗360的收购计划，搜狐与阿里巴巴宣布分拆搜狗成立独立公司，引入战略投资。彼时，阿里巴巴投资1500万美元，获得搜狗10%股份。直至2012年7月2日，搜狐对阿里巴巴持有股份回购。

　　可以发现，在搜狗发展的过程中，搜狗几次面临可能卖身的局面，王小川最终都没妥协，而是寻求融资，让搜狗保持独立。但这次面对腾讯的收购，王小川态度却有很大不同，他转发相关消息，并写道，“感谢腾讯公司对搜狗公司价值以及技术能力、产品创新能力的认可。接下来会对相关事宜进行认真的讨论和衡量，让搜狗能够持续为用户创造更大的价值。”

　　不少业内人士认为，此次卖身，或许并不是王小川的最终梦想，但搜狗近几年的营收增速下滑、新业务拓展不顺，导致股价一路下跌，搜狗没有得到资本市场的认可，此时卖身腾讯，或许是搜狗最好的选择。

　　一场三赢的交易

　　将搜狗放于当下互联网行业的大环境中来看，王小川的妥协似乎是正确的。

　　“腾讯迎娶搜狗，三家共赢的交易。”互联网分析师丁道师如此形容这笔交易。

　　从搜狗自身来看，腾讯的确能给到它更多的资源支持。今年一季度，搜狗来自腾讯的流量占比36%，自有渠道的流量占比25%。因此，选择“卖身”腾讯，不失为搜狗发展的上上策，其对腾讯的业务依赖和协同，也强于搜狐。

　　另外，搜狗承担着来自盈利和股价方面的巨大压力。据搜狗发布的2020年第一季度未经审计的财务报告显示，一季度搜狗营收2.57亿美元，同比增长2%；Non-GAAP净亏损3110万美元，同比扩大10.5倍。这次收购要约发出之前，搜狗的股价仅有5.75美元，距离最高点的15.5美元已经跌去了2/3。而此次腾讯的收购，对搜狗而言算是一种解脱，如果被收购，搜狗的业务将更聚焦于提升腾讯的搜索技术和搜索体验，而不必为市值和股价而焦虑。

　　丁道师表示，这次收购可以用“靴子落地”来形容。搜狗与腾讯已经进行了长期业务绑定。而搜狗在搜狐的价值体系中发挥的价值有限，让腾讯来运作，也能让搜狗发挥出更大的优势。

　　对搜孤而言，此次收购可以获得一笔资金，用于目标战场。如今张朝阳的目标战场，已经锁定在了搜狐集团身上。所以这也能回答，为什么搜狐愿意将搜狗卖给腾讯，因为按照搜狗目前的发展状况，今年可能会成为搜狐集团的财务“累赘”。相反，通过出售搜狗股权，据估算，搜狐能获得约12亿美元的现金，这对其接下来的发展，将提供充足的“弹药”。

　　而从腾讯方面来看，尽管搜搜已卖身搜狗多年，但腾讯发力搜索业务的决心，似乎一直没变。早在2017年初，借助微信庞大的流量池，腾讯开始内测微信搜索功能。

　　在2020微信公开课Pro上，微信官方也宣布微信搜索正式升级为“搜一搜”。除了用来搜索小程序和商品，搜一搜的功能开始多元化，服务包含天气、股票、音乐、医疗咨询、看病挂号；娱乐类包含音乐、游戏、小说、长视频和短视频；热点类包含新闻、百科、问答；除此之外，搜一搜还通过整合公众号文章，与其他等平台共同为用户提供内容。

　　此次收购，对于腾讯来说，也能借此加强与微信搜一搜等业务上的深层次协同，并在与头条系的抗争上注入一针强心剂。